모간스탠리는 하이퍼스케일러와 기업 고객의 AI 트래픽 증가로 시스코 시스템즈의 네트워킹과 보안 장비에 대한 투자가 크게 늘어나고 있다고 평가했다. 특히 기존 시스템의 기술 부채를 해소하기 위한 인프라 교체 수요도 성장 동력이 될 것으로 내다봤다.
하이퍼스케일러를 제외한 시스코의 핵심 사업 성장률은 약 10% 수준으로 추산됐다. 이 가운데 절반가량은 가격 인상 효과에서 비롯된 것으로 분석됐다.
AI 관련 매출 성장세는 더욱 가파를 것으로 전망됐다. 모간스탠리는 하이퍼스케일러 대상 AI 매출이 2027회계연도 75억달러에 달해 전년 대비 약 90% 증가할 것으로 예상했다. 이에 따라 시스코의 2027회계연도 매출 성장률 전망치도 큰 폭으로 상향했다.
다만 AI 인프라 사업에서 하드웨어 비중이 높아지면서 단기적으로 매출총이익률에는 약 2%p의 하락 압력이 발생할 것으로 분석했다. 모건스탠리는 낮아진 영업비용 비중과 영업 레버리지 개선이 이를 일부 상쇄할 것으로 전망했다.
또 네트워크 장비 공급 여건이 개선되면서 시스코가 클라우드 고객을 대상으로 시장 점유율을 확대하고 있다는 점도 긍정적으로 평가했다.
시스코 시스템즈의 주가는 현지 시간 오전 6시 44분 기준 프리마켓에서 전일 대비 5.88% 하락한 116.6달러에 거래되고 있다.
