[마켓인]펀딩 난에 속앓이 하는 VC 속속…막막한 연말

[이데일리 마켓in 박소영 기자] 연말이 다가오면서 벤처캐피털(VC) 업계가 펀드 결성을 위한 마무리 작업에 한창이지만 분위기는 얼어붙어 있다. 신생·중소형사들이 펀드레이징에 난항을 겪으며 올해 들어 위탁운용사(GP) 자격을 반납한 사례가 심심치 않게 있었기 때문이다. 정부가 벤처 생태계 활성화를 주요 과제로 내세운 만큼 관련 정책을 다듬어 자금 유입을 돕겠다는 방침이지만 아직 시장에 온기가 돌지 않고 있어 착잡한 심정을 토로하는 하우스들이 적잖다.

(사진=픽사베이)

13일 국내 투자은행(IB) 업계에 따르면 신생·중소형 VC가 늘어나면서 펀딩 난에 허덕이는 VC들이 많아졌다는 얘기가 심심치않게 들린다. 어렵사리 GP 자격을 따내도 자격을 반납하는 사례도 적잖다. 예컨대 농업정책보험금융원(농금원) 출자 사업에서는 몇몇 VC가 GP 자격을 반납한 바 있다.

업계는 특히 은행권 금융기관 출자자(LP)들이 위험가중자산(RWA) 관리 강화 규제로 곳간을 걸어 잠근 영향이 컸다고 보고 있다. 금융기관이 벤처펀드에 출자하면 실제 투자금의 4배를 위험자산으로 계산하므로 이에 비례한 안전자금을 별도로 보유해야 한다.

예컨대 100억원을 VC 펀드에 출자하면 400억원이 위험자산으로 간주된다. 위험자산의 8%를 은행이 자기자본으로 보유해야 하는 탓에 은행은 100억원 출자 외에도 32억원을 추가로 비축해둬야 한다.

VC 업계에선 ‘빈익빈 부익부’ 현상이 올해 특히 더 굳어졌다는 의견이 나온다. 이미 올해 초부터 모태펀드나 민간 출자 사업이 전문성 있는 루키나 중소형사가 허들을 넘을 수 없는 구조가 됐다는 이야기가 나오곤 했다. 기존 대형사들이 중소형 부문에 지원해 자금을 가져간 일도 있었다는 지적이 제기되기도 했다.

실제로 규모로만 따지면 올해 펀드 결성 규모는 지난해보다 증가했다. 중소벤처기업부의 분석에 따르면 올해 국내 상반기 신규 벤처투자 규모는 5조 7000억원, 벤처펀드 결성 규모는 6조 2000억원이다. 전년 동기대비 각각 3.5%, 19.4% 증가한 수치다. 올해 대형 VC들이 속속 펀드 결성을 마무리했고, 펀드 자금을 소진하기 위해 투자에 나선 까닭이다.

정부가 벤처 강국을 만들겠다고 표방한 만큼 다양한 의견을 반영해 하반기 벤처 업계 친화적인 방향으로 정책 손보기가 이뤄졌다. 일례로 금융당국은 가장 문제로 지적됐던 RWA 규제 개편을 추진한다. 기업 주식 보유 위험가중치를 기존 400%에서 250%로 낮춰 비상장주식과 벤처기업 주식에 250% 가중치를 적용하게끔 했다. 정책 목적 펀드 투자에는 100% 특례 기준을 마련해 은행권이 신성장·국가전략산업 육성을 위한 정책펀드 조성에 적극적으로 참여하도록 했다.

금융당국은 한국투자증권과 미래에셋증권의 종합투자계좌(IMA) 인가안을 승인하기도 했다. IMA는 증권사가 원금 지급 의무를 지는 대신 고객예탁금을 기업금융 관련 자산에 투자해 수익은 내는 제도다. 이때 조달금액의 25%를 의무적으로 모험자본에 공급해야 한다. 벤처기업 투자 등 모험자본이 활성화될 거란 기대감이 커지고 있다.

다만 올해 남은 한두 달 사이 경색된 분위기가 쉽사리 풀리진 않을 거란 전망이 우세하다. 국내 VC 한 대표는 “일단 정부가 내놓은 정책이 다듬어지고 내년부터 실제 벤처 업계까지 자금이 돌아야 펀딩 난이 해소될 것”이라며 “펀딩 난으로 힘든 VC들에겐 남은 연말이 가장 고비인 셈”이라고 의견을 전했다.