[마켓인]"이번엔 될까" MG손보, '정상 매각' 재시동...인수자 찾기 '산 넘어 ...

[이데일리 마켓in 송재민 기자] MG손해보험이 또다시 인수합병(M&A) 시장에 매물로 나왔다. 금융당국과 예금보험공사, 노동조합 간 잠정 합의에 따라 청산이나 계약이전 방식 대신 ‘정상 매각’을 우선 추진하기로 방향을 틀면서다. 하지만 수천억 원대 자본 확충 부담과 노조 리스크, 구조적인 수익성 한계로 인해 실질적인 인수후보를 찾는 일은 이번에도 녹록지 않다는 평가다.

서울 강남구 소재 MG손보 본사 전경. (사진=연합뉴스)

1일 투자은행(IB) 업계에 따르면 MG손보는 현재 실사 착수와 회계법인 선정 절차를 진행 중이며, 하반기 중 투자안내서(IM) 배포 및 예비입찰을 통해 연내 매각을 목표로 하고 있다. 금융당국은 계약이전 완료 시점인 2026년 말까지 매각을 병행 추진하겠다는 안에 서명할 예정인 것으로 알려졌다. 스토킹 호스 방식도 적용 가능성이 거론된다.

정상 매각 추진은 노조와의 갈등 완화를 위한 포석이라는 해석도 있다. 최근까지 단식농성까지 벌였던 노조가 매각 추진에 조건부 동의한 배경에는, 정상적인 매각이 이뤄질 경우 고용 승계 가능성이 높아지기 때문이다.

업계 한 관계자는 “정상 매각이 이뤄지면 노조 입장에서도 실직에 대한 우려를 줄일 수 있고, 위로금 협상 여지도 생긴다”며 “정책적 명분 확보를 위해서라도 일단 매각을 시도하는 구조”라고 설명했다.

다만 실질적으로 매각까지 이어지기는 쉽지 않다는 평가다. 국내 금융지주, 손보 대형사, 일부 사모펀드까지 대부분 관망 기조다. IB업계 한 관계자는 “2022년 초반까지만 해도 매각 가능성이 있었지만, 3년 가까이 정리가 지연되면서 상황이 훨씬 더 어려워졌다”고 설명했다. MG손보의 지급여력비율(RBC)은 부실금융기관 지정 당시인 2022년 말 88% 수준으로 이미 업계 최저치에 근접했지만, 최근에는 마이너스 30%대로 악화된 것으로 전해진다.

시장에서는 추가 자본 확충 규모를 포함해 인수 시 필요한 자금을 최대 1조원까지로 예상하고 있다. 추정 매각가액인 2000억~3000억원에다 새 회계제도(K-ICS) 적용까지 고려하면 인수자가 부담해야 할 총비용이 늘어난다. 여기에 고용 승계, 위로금 지급 여부 등도 인수 조건에 포함될 가능성이 높아 매력은 더욱 떨어진다.

금융당국의 승인도 중요한 변수다. MG손보 인수는 단순한 재무적 투자로 해결되는 문제가 아니라 금융사 인허가 절차와 정책 당국의 입장까지 복합적으로 얽혀 있다. 과거 데일리파트너스, 메리츠금융 등도 후보군에 거론됐지만, 실제 인수전 참여로 이어지지 못한 것도 이 같은 복합 규제 요인 때문이었다.

일각에서는 과거보다 지금이 더 매각이 어려운 환경이라는 분석도 나온다. 투자업계 한 관계자는 “처음 부실금융기관으로 지정된 2022년 당시에는 인수 의사를 가진 투자자들도 있었고, 자본 보강 규모도 지금보다 훨씬 작았다”며 “지금은 영업이 사실상 정지된 데다 핵심 인력 이탈까지 겹치며 매각 조건이 악화됐다”고 지적했다.