다만 주요 플랫폼 상당수가 비상장인 데다 의약품 유통과 배송, 약국 정보기술(IT) 기업의 수혜 경로도 서로 다르기 때문에 투자자 입장에서는 ‘약 배송 관련주’라는 이름보다 실제 매출이 발생하는 밸류체인을 따져봐야 한다는 분석이 나온다. 팜이데일리는 약 배송 제도화 이후 수혜를 받을 수 있는 기업을 분석해봤다.
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주가는 기대감 반영…의약품 유통과 조제약 배송은 다르다
정부는 지난 8월 20일 모든 비대면진료 환자를 대상으로 약 배송을 확대하는 방안과 관련 법령 개정을 검토하겠다고 밝혔다. 이 때문에 관련 업계에 기대감이 커지고 있는 상황이다.
업계에 따르면 국내 주요 비대면진료·약 배송 플랫폼은 30곳이다. 대부분 비상장사인 만큼 주식시장에서는 관련 상장사와의 연결고리를 찾는 움직임이 나타나고 있다. 그러나 의약품을 취급한다는 이유만으로 배송 확대의 직접 수혜기업으로 분류하기는 어렵다는 의견도 있다.
수혜 예상 기업을 살펴보면 상장사 중에서는 블루엠텍(439580)이 대표적이다. 블루엠텍은 이에 최근 주가가 상승세로 돌아섰고 16일 오전 11시 9분 기준 2245원으로 전일 대비 약 5% 상승하고 있는 중이다.
물류기업 역시 수혜 여부를 가리려면 실제 계약 구조를 확인해야 한다. 닥터나우는 코로나19 당시 ‘부릉’과 ‘바로고’ 등 외부 물류망을 활용했지만, 이번에는 자체 배송망 구축도 검토하고 있다. 배송 물량이 늘더라도 플랫폼의 직접 운영 여부와 외주 비중에 따라 물류기업에 돌아가는 몫은 달라질 수 있다는 분석이다.
비대면 진료업계 한 관계자는 "결국 플랫폼의 환자 확보, 약국의 조제, 처방전 전달, 배송, 수령 확인 가운데 어느 단계에서 누가 비용을 받는지가 핵심"이라며 "시장이 열린다는 기대와 기업이 이익을 남기는 구조는 별개의 문제"라고 설명했다.
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닥터나우는 배송 재개 기대…145만건 모두 비대면진료는 아냐
비상장사인 닥터나우는 배송 서비스 운영 경험과 이용자 기반을 갖춘 사업자로 꼽힌다. 회사는 과거 약 115만건의 배송을 운영하면서 확보한 환자 수요와 지역·시간대별 접근성, 안전관리 데이터를 제도화 논의에 제공하겠다는 입장을 밝혔다.
이용 실적도 증가하고 있다. 닥터나우가 발표한 올해 상반기 진료·예약 건수는 145만2000건 이상으로 전년 동기 대비 117% 늘었다. 다만 이는 비대면진료와 대면진료 예약을 합산한 수치다. 이 가운데 비대면진료는 약 105만건이며, 대면진료 예약은 40만건에 육박했다. 전체 이용 건수를 곧바로 약 배송 잠재 물량으로 해석해서는 안 되는 이유다.
새 수익원 확보의 필요성도 커지고 있다. 닥터나우는 2024년 2월 자회사 비진약품을 설립해 약국 대상 도매 사업에 진출했지만, 비대면진료 중개업자의 의약품 도매업 겸업을 제한하는 법 개정으로 사업 재편이 불가피해졌다. 약 배송은 이를 대신할 성장축으로 거론된다.
다만 배송 재개와 수익성 확보는 다른 과제다. 배송비를 환자와 약국, 플랫폼 중 누가 부담할지, 조제·복약지도와 배송 과정의 책임을 어떻게 나눌지에 따라 사업성이 달라진다. 이용자가 늘더라도 배송비와 안전관리 비용이 함께 증가하면 수익 개선 폭은 제한될 수 있다.
닥터나우 관계자는 "비대면진료를 받고도 약을 구하지 못해 이탈하는 환자가 적지 않았다"며 "배송이 허용되면 진료부터 수령까지 한 번에 이어져 이용 경험이 크게 달라질 것"이라고 말했다.
케어랩스, 굿닥 보유가 연결고리…바비톡 합병도 함께 봐야
비대면진료 플랫폼 굿닥을 보유한 케어랩스(263700)도 거론된다. 케어랩스는 2020년 굿닥을 100% 자회사로 물적분할했다. 굿닥은 코로나19 당시 택배와 서울 지역 당일배송으로 처방약을 전달한 경험이 있다.
2023년 기준 전국 7만여 병의원과 2만여 약국 데이터베이스를 확보했고, 약사회 처방전달시스템과의 연동을 확정했다는 점도 사업 연결고리다. 공적 시스템을 중심으로 제도가 설계되더라도 기존 서비스와 연계할 여지가 있다는 평가다.
유비케어는 플랫폼 운영보다 의료·약국 IT 인프라 측면에서 접근할 수 있는 기업이다. 2024년 기준 전국 2만5700여 병의원·약국 네트워크를 갖췄다. 병원 예약 플랫폼 ‘똑닥’ 운영사 비브로스의 최대주주이기도 하다.
유비케어의 잠재 수혜 경로는 배송 자체가 아니라 배송에 필요한 정보 처리다. 정부는 약 배송 확대 논의와 함께 조제약 품질관리, 환자의 실제 수령 여부 확인, 복약지도 등 세부 관리방안을 마련하겠다고 밝혔다. 이 과정에서 약국이 관련 정보를 기록하고 전달하는 시스템 수요가 생길 수 있다.
플랫폼 간 경쟁에서 어느 기업이 앞서느냐보다 약국 업무가 얼마나 전산화되는지가 중요하다는 의미다. 다만 관련 기능이 필요해지는 것과 별도 매출이 발생하는 것은 구분해야 한다. 기존 프로그램의 무상 업데이트로 제공되는지, 유료 부가서비스로 판매되는지에 따라 수익 기여도는 달라진다.
기업별 수혜를 좌우할 또 다른 변수는 제도 설계다. 정부는 가까운 동네약국을 중심으로 배송을 허용하되 비대면진료 전담약국은 금지하는 방향으로 하위법령을 마련하고 있다. 플랫폼이 특정 약국에 처방과 배송 물량을 집중시키는 사업모델에는 제약이 생길 수 있다.
약사회가 요구하는 공적 전자처방전달시스템이 구축되면 민간 플랫폼의 역할과 수수료 구조도 영향을 받을 수 있다. 진료 중개부터 처방전 전달, 약국 연결, 배송까지 플랫폼이 어느 범위를 담당하는지에 따라 수익모델이 달라지기 때문이다.
업계 다른 한 관계자는 "오는 12월 시작되는 제한적 배송은 제도 운영의 첫 시험대가 될 것"이라며 "오배송과 품질 문제를 얼마나 줄이고, 환자 수령 확인과 복약지도를 어떤 방식으로 구현하는지가 전면 확대 논의의 중요한 판단 근거가 될 전망"이라고 내다봤다.
