[마켓인]“무기 팔고 끝 아냐”…K방산 투자 ‘애프터마켓’ 정조준

[이데일리 마켓in 박소영 기자] 국내 방위산업 업계에서 '유지·보수·정비(MRO)' 섹터가 새로운 투자처로 부상하고 있다. 무기체계 판매 이후 수십 년간 반복 매출을 낼 수 있어 수익성을 높이는 데 요긴하기 때문이다. 항공에서는 엔진·부품 정비시설 투자가 활발하고 함정에서는 미 해군 MRO 수주 확대와 공급망 구축 투자가 동시에 진행되는 모습이다.

화물기 개조시설 유지·보수·정비(MRO) 현장 공개한 인천공항공사. 인천국제공항은 이번 개조시설 본격 가동을 계기로 고부가가치 MRO 산업을 아우르는 허브로 도약하고, 국내 항공 부품 기업의 글로벌 공급망 진입과 지역경제 활성화를 이끌어갈 계획이다. (사진=공항사진기자단·연합뉴스)

9일 국내 투자은행(IB) 업계에 따르면 방산 업계에서 스타트업에 혁신기술에 투자해 방산의 뼈대를 구축해 무기를 수출하고 이후 MRO 영역까지 아우르는 투자 생태계가 구축되고 있다.

현재 국내 MRO 시장에 대한 투자는 대기업 전략적 투자자(SI)를 중심으로 이뤄진다. 예컨대 한화에어로스페이스는 지난달 29일 100% 자회사인 한화에비에이션에 430억원을 추가 출자한다고 발표했다. 출자 목적은 한화에비에이션의 유상증자 참여다. 이번 출자로 한화에어로스페이스의 항공기 엔진 리스와 MRO 사업 확대가 전망된다.

항공기와 엔진 리스 신사업을 맡고 있는 한화에비에이션은 최근 글로벌 MRO 시장에서 보폭을 넓혔다. 지난해 미국 내 항공기 엔진 MRO 시설을 인수하기도 했다. 이로써 엔진 리스 사업에 MRO 기능을 결합시켜 항공 엔진 수명주기 전반에 걸친 서비스를 제공하고자 했다.

이외에도 대한항공은 인천 영종도에 기존 5800억원 규모 엔진 정비공장을 세운 데 이어 1500억원을 투자해 MRO 클러스터를 구축한다. 인천시는 지난 9월 30일 인천경제자유구역청, 영종구, 한국토지주택공사(LH), 인천도시공사(iH), 대한항공과 MRO 클러스터 조성·상생을 위한 투자·입주 협약을 체결했다. 협약에 따라 대한항공은 연면적 10만 1151㎡ 규모의 엔진·부품 정비시설과 관련 인프라를 구축한다는 계획이다.

인천경제청은 인천국제공항과 인접한 영종 항공산단이 인근에서 운영되고 있는 대한항공의 엔진 테스트 시설과 해당 클러스터가 연계 효과를 낼 것이라 봤다. 또 영종의 항공산업이 항공기 정비를 넘어 엔진과 핵심 부품을 비롯한 고부가가치 분야로 영역을 확대할 수 있게 됐다. 이 가운데 MRO 분야에서만 전문 인력 2000명 이상이 상주하게 될 전망이다.

방위사업청과 부산·울산·경남·전남은 초광역 함정 MRO 방산혁신 클러스터를 구축하기로 했다. 이미지는 구체적인 사업 내용. (이미지=부산광역시)

함정 MRO도 주요 축이다. 글로벌 함정 MRO 시장은 2030년까지 연평균 2% 성장해 650억달러(약 87조 6915억원)에 이를 예정이다. 이에 정부는 지자체와 협력해 관련 기술 개발, 기업 역량 강화 등을 위한 클러스터 구축에 나선다. 구체적으로 방위사업청과 부산·울산·경남·전남은 초광역 함정 MRO 방산혁신 클러스터를 구축하기로 했다. 올해부터 2030년까지 총 490억원을 투입한다.

업계는 MRO 투자로 수출 실적이 일회성 완제품 매출에서 장기 반복 매출로 바뀌고 있다는 평가가 나오고 있다. 방산 업계 한 관계자는 "MRO 시설을 확보하고 최근 국내 조선업계가 미국 해군 함정 MRO 사업을 수주했듯 수주 역량을 갖추는 게 중요하다"며 "실제 장기 계약을 따내 매출로 연결하는 구조 필요하다"고 말했다.

이 같은 사업 구조는 재무적 투자자(FI)의 관심으로도 이어지고 있다. 실제로 해외에서는 MRO 전문기업이 사모펀드(PEF) 운용사들의 투자 대상이 되고 있다. 일례로 지난 9월 항공 서비스 공급업체 AAR이 베인캐피털이 투자한 MRO 업체 MRO홀딩스 지분 65%를 18억달러(약 2조 4246억원)에 인수한다고 알려졌다.

IB 업계 한 관계자는 "FI 입장에선 경기 사이클에 따라 수요가 급격히 출렁이기보다 일정 수준 수요가 지속되는 사업인 만큼 매력적이라 할 수 있다"며 "장기 현금흐름이 창출되고 추가적인 사업 확장으로 기업가치를 높일 여지도 있다"고 이야기했다.