[마켓인]누적 적자 ‘한전’…자회사가 채권 찍는 이유는?

[이데일리 마켓in 박미경 기자] 한국전력(015760)이 오는 2분기 전기 요금을 동결한 가운데, 한국수력원자력의 채권 발행량에 대해 시장의 관심이 커지고 있다. 한전채 발행 한도가 줄어들자 한전은 발전자회사들에게 중간 배당을 공식 요구한 상태다.

[이데일리 이영훈 기자] 서울 용산구 한 주택가에 설치된 전력량계.

27일 본드웹에 따르면 한전은 올해 들어 단 한건의 채권 발행도 하지 않았다. △1월 6000억원 △2월 4500억원 △~3월27일 7100억원 등 총 1조7600억원어치 채권을 상환한 상태다.

반면 한전이 100% 지분을 보유 중인 6개 발전자회사(한국수력원자력, 한국동서발전, 한국남동발전, 한국남부발전, 한국중부발전, 한국서부발전)들은 올해 들어 총 1조700억원어치 회사채를 발행했다. △한국수력원자력 6000억원 △한국남부발전 1000억원 △한국서부발전 3700억원 등이다. 지난해 같은 기간(6400억원)과 비교했을 때 67% 이상 늘어난 규모다.

지난해 말 한전이 자회사 6곳과 한전KDN에게 중간배당을 공식 요구했기 때문에 자회사들이 사채 발행을 통해 배당금 조달에 나선 것으로 관측된다. 당시 총 3조2000억원의 배당금을 요구한 것으로 알려졌는데, 이중 절반가량의 물량을 한수원이 도맡았다. 발전자회사들은 중간배당 지급을 위해 일제히 정관을 손보기도 했다.

한전은 지난해 43조원의 누적적자로 인해 연결 기준 총부채가 202조원까지 늘어난 상황이다. 올 한해 만기 도래를 앞둔 차입금 규모만 35조3000억원에 달한다. 그동안 한전채를 발행해 자금을 조달해 왔으나, 회사채 발행 한도 초과로 추가 조달도 어려운 실정이다.

한전은 자본금에 적립금을 더한 5배까지 한전채를 발행할 수 있는데 지난해 4조5000억원대 영업손실을 기록하면서 올해 발행할 수 있는 한전채 한도는 약 87조5000억원으로 집계됐다. 앞서 발행한 물량이 79조6000억원에 달하는 점을 감안했을 때 자금 조달 여력은 8조원 수준에 불과한 것이다.

이에 따라 한수원은 최근 이사회를 열고 올해 1조5000억원 규모의 원화채 발행 계획안을 의결했다. 외환당국인 기획재정부와 협의해 원화채뿐만 아니라 외화채 발행도 이어간다는 계획이다.

문제는 올해 2분기(4~6월)에 적용될 전기요금도 현 수준에서 동결돼 한전과 발전자회사들의 재무상황이 여의치 않다는 점이다. 한전과 발전자회사 6곳은 재무위험기관으로 지정된 상태다.

발전자회사의 경우 신규발전소 건설과 신재생에너지 투자 확대로 부채비율 지속해서 늘고 있어 이미 회사채 발행량을 늘리고 있는 실정이다. 실제로 한수원의 경우 지난해 3분기까지 연결기준 누적 영업손실이 1631억원에 달했다. 국회예산정책처도 보고서를 통해 “발전사의 재무건정성 관리를 위해 사채 발행 한도 규정이 필요하다”고 지적한 바 있다.

국내 신용평가사도 한전 재정난에 따라 한수원의 재무안정성이 부정적 영향을 받을 수 있다고 꼬집었다. NICE신평은 “정산조정계수 적용을 통해 모회사인 한전과 이익배분 수준이 결정되는 가운데 긴급정산상한가격제 시행과 낮은 정산조정계수 적용으로 지난해 3분기 기준 이익창출력이 다소 부진한 모습”이라며 “지난해 12월 모회사인 한전에 중간배당이 단행됨에 따라 그에 따른 추가적인 지표 저하는 불가피할 전망”이라고 밝혔다.