“비상계엄 사태에도 코스피 2400선 지지력 유효…관망보단 전략매수”

[이데일리 원다연 기자] ‘비상계엄 사태’로 정치 불확실성이 커지며 금융시장도 변동성 확대가 불가피해진 가운데 코스피 지수는 2400선에서 하방 지지력을 유지할 것이란 분석이 나왔다. 다만 정치 불확실성이 해소되기 전까지 증시의 추세적 정상화는 어려울 것이란 전망이다.

4일 새벽 윤석열 대통령이 용산 대통령실에서 비상계엄 선포 해제를 발표하는 장면이 방송을 통해 나오고 있다. (사진=연합뉴스)

김용구 상상인증권 연구원은 4일 보고서를 통해 “보수적 견지에서 이번 정치 불확실성 극대화 관련 추가 여진을 상정하더라도 당장은 경제·증시 펀더멘탈을 뒤흔들 변수가 아니라는 점에서 코스피 2400선의 하방 지지력은 유효하다”고 밝혔다.

김 연구원은 이같은 이유로 “코스피 12개월 선행 주가순자산비율 0.8배선(환산 코스피 지수대 2380선)은 미국 또는 글로벌 경기침체현실화 당시 극한의 심리·수급 충격을 반영한 투자전략 측면 마지노선”이라고 설명했다.

과거 노무현 및 박근혜 전 대통령의 탄핵 정국에도 국내 증시 영향력은 일정 수준에서 제한됐다고 밝혔다. 김 연구원은 “2004년 3월 노무현 대통령 탄핵정국, 2008년 4월 이명박 정권 광우병 사태, 2016년 10월 박근혜 대통령 탄핵정국 당시 국내증시 주가·수급 영향은 일정 수준 이하로 제한됐다”며 “글로벌·신흥국 증시 등락 대비 특별히 도드라진 주가 반응이 구체화됐던 것도 아니었음에 유의할 필요가 있다”고 짚었다.

김 연구원은 “현 지수 레벨에선 잠복 불확실성의 극한을 상정하더라도 투매보단 보유, 관망보단 전략대안 매수대응이 전략적 실익이 절대적으로 앞선다고 판단하는 이유”라고 강조했다.

주식시장의 추세적 정상화 과정은 국정 혼란의 조기 진정과 긴급 금융시장 유동성 지원책, 추가 경기 부양책 등을 통해 구체화될 것이란 전망이다. 김 연구원은 “중립 이하의 대내외 경기·수요 환경, ‘트럼프 2.0’ 정책 불확실성에 이번 계엄령 선포·해제 사태 관련 한국 내부 정치 불확실성이 새로이 가세했다는 점에서 시장 상방 저항 강화와 함께 내부 정치 변수 의존적 주가 등락 흐름이 불가피할 것”이라고 내다봤다. 연말 연초 코스피는 2400~2600선에서 박스권 흐름을 이어갈 것이란 전망이다.

이같은 상황에서 투자 대응은 낙폭이 큰 실적주와 안전마진을 확보할 수 있는 중대형 고배당주로 하는 것이 검증된 방안이라고 제시했다. 김 연구원은 “테크, 바이오, 은행·증권 대표주의 옥석 가리기를 주목하는 이유”라고 밝혔다. 그러면서 그는 “정치 테마주가 기승을 부릴 공산이 크지만 관련주의 말로는 언제나 비참했다는 점에 유의할 필요가 있다”고 강조했다.