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이와 같은 영업상황 악화를 반영해 2026년 영업이익 가이던스를 기존 2000억원에서 1850억원으로 하향 조정하기로 했다. 주 연구원은 “현재 주가는 주가수익비율(PER) 8.1배로 실적 관련 우려감은 주가에 선반영됐다고 판단한다”며 “최근 환율 및 원부자재 가격 동향을 고려할 때 3분기를 저점으로 점진적인 수익성 지표가 개선될 것으로 전망한다”고 봤다.
그러면서 “4분기의 경우, 전년 동기 당시 인건비 및 충당금등 일회성 요인이 발생하며 적자를 기록한 낮은 기저를 고려할 때 흑자전환이 가능할 전망”이라며 “서초 부지 관련 가치가 부각되고 있다는 점도 기업가치에 긍정적 요인”이라고 강조했다.
3분기 연결기준 매출액과 영업이익은 각각 1조 501억원(전년 대비 -2.7%), 570억원(-37.9%)으로 영업이익 기준 컨센서스를 하회했다. 음료 부문 매출액은 전년 대비 4.7% 감소했다. 지난 6월 제품 가격인상(평균 5.3%)을 진행했으나 시장침체 및 명절 시점 차이 영향으로 매출이 부진했다. 그는 “영업이익 또한 출고량 감소, 원가율 상승 부담이 겹쳐지며 전년 대비 크게 감소했다”고 설명했다.
주류 부문 매출액은 전년 동기 대비 2.5% 증가했다. 그는 “소주와 즉석음용음료(RTD) 제품이 호조를 보이고 있으며, 원부자재 가격 상승 영향도 제한적이어서 수익성 또한 개선됐다”고 했다.
이외에도 해외 법인들은 지난 2분기와 마찬가지로 전반적으로 부진했다. 국내 대비 중동 전쟁에 따른 유가 상승 영향이 더욱 크게 반영됐기 때문이다. 주 연구원은 “특히 미얀마 법인은 원액수급 불안정으로 인한 매출 손실까지 발생했다”면서도 “해당 이슈가 발생하기 이전에는 가파른 실적 개선을 보여주고 있던 법인들인 만큼 추후 정상화 가능성은 높다고 판단하며 중장기적으로 연결 실적 기여도를 높여 나갈 것으로 기대한다”고 덧붙였다.
