아모레퍼시픽, 국내 사업 회복·코스알엑스 성장 '쌍끌이'-NH

[이데일리 김윤정 기자] NH투자증권은 아모레퍼시픽(090430)에 대해 국내 사업 정상화와 해외 사업 다변화를 바탕으로 실적 개선 흐름이 이어질 것으로 전망했다. 투자의견 ‘매수(BUY)’와 목표주가 18만원은 유지했다.

1일 정지윤 NH투자증권 연구원은 “전년 인건비 효율화, 저마진 품목(SKU) 축소, 유통 채널 재편 등의 효과로 올해부터 국내 매출과 수익성이 크게 호전될 것”이라며 “브랜드 다변화를 기반으로 분기별 외형 확장과 수익성 개선 흐름이 지속될 전망”이라고 밝혔다.

1분기 실적은 시장 기대치에 부합할 것으로 예상했다. 그는 “1분기 연결 기준 매출액은 1조1200억원, 영업이익은 1238억원으로 각각 전년 동기 대비 5% 증가하며 컨센서스에 부합할 것”이라고 전망했다.

국내 사업은 뚜렷한 회복세가 예상된다. 정 연구원은 “국내 매출은 6130억원, 영업이익은 612억원으로 각각 전년 동기 대비 6%, 24% 증가할 것”이라며 “외국인 인바운드 증가에 따른 면세·백화점 채널 성장과 이커머스 판매 호조가 실적 개선을 견인할 것”이라고 분석했다.

해외 사업은 지역별로 엇갈린 흐름을 보일 것으로 봤다. 그는 “해외 매출은 4873억원으로 4% 증가하겠지만 영업이익은 10% 감소할 것”이라며 “중국은 설화수 백화점 매장 축소 영향으로 외형 감소가 불가피하나 흑자 기조는 유지할 것”이라고 설명했다.

이어 “서구권은 전년 동기 라네즈 신제품 출시, 에스트라 세포라 입점 등 기저와 유럽 구딸 사업 종료 영향으로 기존 매출 추정치 대비 하회가 예상된다”고 덧붙였다.

다만 성장 동력은 여전히 유효하다는 평가다. 연구원은 “코스알엑스(COSRX)는 펩타이드 파이프라인 확대를 바탕으로 해외 매출 성장을 보완할 것”이라고 강조했다.

2분기 이후에는 성장세가 더욱 확대될 것으로 내다봤다. 그는 “서구권 라네즈 스킨케어 신제품 출시와 에스트라, 아이오페, 한율 등의 공급 확대 영향으로 상반기 전년 대비 10% 이상의 매출 성장도 가능할 것”이라며 “연중 수익성 개선 방향은 변함없다”고 분석했다.