KCC, 자사주 소각 기대에 가치 재평가…목표가 68만원 상향-NH

[이데일리 김윤정 기자] NH투자증권은 KCC(002380)가 단계적인 자사주 소각을 통해 지배구조 관련 할인 요인이 해소되면서 기업 가치 정상화가 기대된다고 분석했다. 실리콘 업황 회복에 따른 실적 반등 가능성도 긍정적인 요인으로 꼽혔다. 투자의견은 ‘매수(Buy)’를 유지하고 목표주가는 기존 53만원에서 68만원으로 상향했다.

(자료 제공=NH투자증권)

11일 이은상 NH투자증권 연구원은 “최근 KCC가 자사주 단계적 소각을 확정하면서 관련 불확실성이 해소됐다”며 “자사주 관련 이슈 해소가 본질적인 멀티플 리레이팅으로 이어질 것”이라고 밝혔다.

KCC는 지난 9일 보유 자사주를 단계적으로 소각하겠다고 발표했다. 보유 자사주의 약 77%는 2027년 9월까지 소각하고 나머지는 임직원 보상 목적으로 향후 4년 동안 분할 처분할 예정이다.

이번 자사주 소각 결정은 상법 개정에 따른 지배구조 변화와도 맞물린 조치다. 이 연구원은 “3차 상법 개정안 통과로 약 17.24%에 해당하는 자사주 처리 필요성이 높아진 가운데 단계적 소각을 발표했다”고 설명했다.

실리콘 사업 부문의 실적 반등도 기대 요인으로 꼽힌다. KCC는 실리콘 원료부터 중간체, 최종 제품까지 이어지는 수직 계열화를 구축한 기업이다.

이 연구원은 “글로벌 실리콘 업계는 다우의 영국 공장 폐쇄와 엘켐의 구조조정이 맞물리며 공급망 재편 국면에 진입했다”며 “공급 과잉이 점차 해소되면서 실리콘 업황 회복이 기대된다”고 말했다.

원가 환경 변화도 가격 상승 요인으로 작용할 전망이다. 중국의 증치세법 시행과 실리콘 메탈 가동률 저하에 따른 원가 상승 압력으로 실리콘 제품 가격 하방이 제한되고 있다는 분석이다.

이 연구원은 “와커(Wacker)가 선제적인 가격 인상을 단행한 가운데 KCC 역시 제품 가격 인상에 따른 마진 스프레드 확대 가능성이 있다”고 설명했다.

NH투자증권은 KCC의 실적이 점진적으로 개선될 것으로 전망했다. 2026년 매출액은 6조8440억원, 영업이익은 5130억원으로 전년 대비 각각 5.6%, 20.0% 증가할 것으로 예상된다. 이 연구원은 “실리콘 업황 회복에 따른 공급자 우위 환경 형성이 동사 실적 상방 압력으로 작용할 것”이라고 분석했다.