삼성SDS, AI 인프라 사업 기대…목표가 17%↑-KB

[이데일리 김경은 기자] KB증권은 11일 삼성에스디에스(018260)(삼성SDS)에 대해 인공지능(AI) 인프라 사업에 대한 기대가 높아지고 있다며 목표주가를 27만원으로 기존 대비 17% 상향 조정했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

김준섭 KB증권 연구원은 이날 보고서에서 “삼성SDS가 영위하고 있는 GPUaaS(서비스형 GPU) 사업의 장기수익성과 시장의 AI 인프라 사업에 대한 기대감을 반영했다”며 이같이 밝혔다.

삼성SDS에 대한 투자포인트로는 △무수익 자산의 수익화 △AI 인프라 사업 중심의 실적 개선 기대감 △자기자본이익률(ROE) 상승에 따른 주가 재평가 등을 제시했다.

김 연구원은 “지난주 개최된 컴퓨텍스(Computex) 2026 및 GTC 타이페이 행사 후 에이젠틱 AI와 이를 운영하기 위한 AI 팩토리 사업(GPUaaS)에 대한 관심이 급증했다”며 “지난 8일 네이버가 엔비디아와 협업해 AI팩토리 사업을 영위할 것이라는 내용을 발표하면서 삼성SDS의 GPUaaS 사업 역시 관심을 받고 있다”고 전했다.

이어 “삼성SDS는 2021년부터 GPUaaS 형태의 사업을 운영해왔으며 최근에는 엔비디아의 플래그십 모델인 B300모델을 통한 서비스도 개시했다”며 “향후 구미 AI DC와 국가AI컴퓨팅 센터가 GPU 중심의 서비스를 개시할 것으로 알려짐에 따라 장기적으로 200MW 규모 이상의 GPUaaS 생산능력(Capa)을 확보하게 될 예정”이라고 말했다.

김 연구원은 “GPUaaS 사업의 수익성은 가동률에 있다는 점을 감안하더라도 무수익 자산의 수익화라는 관점은 여전히 유효한 투자포인트”라고 강조했다.

그러면서 “삼성SDS는 2031년까지 10조원의 투자 계획 중 AI데이터센터(GPUaaS 자산으로 추정)에 5조원을 투자하기로 밝힌 바 있다”며 “투하자본이익률(ROIC)과 이자수익률 간 차이가 5%라면 5조원 투자 시 세후이익이 2500억원(2026년 추정 순이익 9000억원)이 증가하는 구조로 무수익 자산의 수익화 관점에서 볼 필요가 있다”고 덧붙였다.