현대제철, 이익회복·주주환원 발표 기대감 유지…'매수'-한화

[이데일리 권오석 기자] 한화투자증권이 현대제철(004020)에 대해 투자의견 ‘매수’, 목표주가 4만 3000원을 유지한다고 6일 밝혔다.

권지우 한화투자증권 연구원은 “3분기 실적 눈높이 조정은 불가피하지만, 부진은 계절적 물량 감소의 영향이 크고 4분기 증익 전망은 여전히 유효하다. 2027년에는 전기요금 인하 효과 등으로 실적 회복세가 유지될 전망”이라며 “3분기 실적 하회 우려가 주가 조정에 일부 반영된 반면, 이익회복 및 주주환원 정책 발표 기대감이 유지되는 만큼 주가의 하방은 제한적”이라고 판단했다.

3분기 연결 매출액은 5조 6380억원, 영업이익은 649억원으로 컨센서스(영업이익 1160억원)를 44.1% 하회할 것으로 전망했다. 2분기 대비 이익 개선은 이어지나 폭은 12.4%에 그치고, 별도 영업이익도 179억원으로 본업 회복 속도는 더딘 것으로 추정했다.

권 연구원은 “부진의 주된 원인은 물량이다. 추석 연휴와 건설 비수기가 겹치며 별도 판매량은 2분기 대비 약 10% 감소하고, 판재와 봉형강이 비슷한 폭으로 줄어든 것으로 추정된다. 7월 철근 내수 판매도 2분기 월평균 대비 18% 줄어 봉형강 수요 약세가 이어졌다”고 분석했다.

4분기 영업이익은 1301억원으로 3분기의 2배 수준까지 회복할 것으로 봤다. 그는 “추석 효과가 사라지며 판매량이 회복되고 자동차강판과 조선용 후판 인상분이 온기로 반영되는 가운데, 3분기 원화 강세가 시차를 두고 원가에 반영되며 원료 투입단가도 낮아질 것으로 예상한다”고 강조했다.

그러면서 “하반기 영업이익은 상반기의 2.7배로 이익 개선 방향은 유효하다. 단 증익 폭은 판가인상의 시장 수용에 달려 있다”며 “10월 판재 공급가격 인상에도 첫 주 열연·후판 유통가격은 1% 하락했고, 9월 열연 수입은 제3국산을 중심으로 전년 대비 50% 늘었다”고 덧붙였다.