"반토막 난 삼전닉스, 3개월 내 반등 확률 90%"

[이데일리 김경은 기자] 삼성전자(005930)와 SK하이닉스(000660) 주가가 고점 대비 50%가량 급락한 가운데 과거 사례를 고려하면 향후 3개월 내 반등할 확률이 90%에 달한다는 분석이 나왔다. 최근 주가 하락은 반도체 업황 악화보다 글로벌 헤지펀드의 대규모 포지션 청산과 공매도 쏠림에 따른 영향이 크다는 진단이다. 매도 압력이 완화되면 공매도 투자자의 주식 재매입인 ‘숏커버링’이 유입되면서 주가 반등의 계기가 마련될 수 있다는 전망이다.

코스피와 코스닥이 4%대 급등 마감한 10일 오후 서울 중구 하나은행 본점 딜링룸 전광판에 코스피와 삼성전자, SK하이닉스 종가가 표시되고 있다. (사진=뉴스1)

12일 KB증권이 2005년 이후 약 20년간 삼성전자와 SK하이닉스의 주가 흐름을 분석한 결과, 고점 대비 40~50% 이상 하락한 이후 3개월 내 주가가 상승할 확률은 평균 약 90%로 집계됐다. 기업별로는 삼성전자가 97%, SK하이닉스가 81%를 기록했다.

KB증권은 최근 두 기업의 주가 급락이 실적 전망 악화보다는 글로벌 투자자들의 위험자산 비중 축소에 따른 결과라고 분석했다. 특히 글로벌 기술주에 대한 공매도가 급증하면서 수급 부담이 역사적으로 높은 수준에 도달했다는 점에 주목했다.

올해 4분기 기준 글로벌 기술주 공매도 잔고는 연초 대비 46% 증가했다. 같은 기간 기술주 매수 포지션 증가율인 32%를 크게 웃도는 수준이다. 기술주 공매도 증가액은 글로벌 전체 주식 공매도 증가액의 3분의 1을 차지했다.

김동원 KB증권 리서치본부장은 “미국 중간선거 이후 인공지능(AI) 규제 불확실성과 AI 자본 조달 경쟁 심화 우려가 중첩되며 단기 하락 베팅이 기술주에 집중된 것”이라고 해석했다.

헤지펀드의 대규모 포지션 청산도 주가 하락을 부추겼다. KB증권은 이달 들어 헤지펀드의 포지션 청산 규모가 2016년 이후 약 10년 만에 최대 수준에 근접한 것으로 추정했다. 차입을 활용한 투자 규모를 줄이는 디레버리징과 글로벌 위험자산 비중 조정이 동시에 진행되면서 반도체 기업의 실적 전망과 주가 사이의 괴리가 확대됐다는 분석이다.

반면 반도체 업황 자체는 여전히 견조하다는 평가다. AI 데이터센터 투자 확대와 메모리 수요 증가에 힘입어 삼성전자와 SK하이닉스의 2027~2028년 실적 전망은 상향 조정되고 있다.

두 기업이 내년 1월 추가 주주환원 정책을 발표할 예정이라는 점도 긍정적인 재료로 꼽힌다. 실적 개선과 주주환원 확대가 맞물리면 하락한 주가 평가 수준이 회복될 수 있다는 전망이다.

김 본부장은 “최근 주가 조정은 구조적 성장성이 훼손된 결과라기보다 단기 수급 불균형의 성격이 짙다”며 “11월 현재 기술주 공매도 급증과 헤지펀드의 기록적 매도 압력으로 수급 쏠림이 극단에 이르렀다”고 설명했다. 그러면서 “이제는 매도 강도가 둔화되고 숏커버링 유입에 따른 수급 개선 가능성에 주목할 시점”이라고 덧붙였다.