SK온, 3Q 드디어 흑자전환?…엇갈린 전망

지난 7월 18일 오전 서울 종로구 SK서린빌딩에서 열린 SK이노베이션-SK E&S 합병 관련 기자간담회에서 합병 관련 발표에 앞서 착석하고 있다. 사진=이영훈 이데일리 기자

[이데일리 김경은 기자] SK이노베이션의 배터리 자회사인 SK온의 실적 전망에 대해 증권사 간 상반된 의견이 나오고 있다. SK온이 하반기 목표로 했던 분기 첫 흑자 전망을 놓고서다.

◇SK온, ‘분기 첫 흑자 VS 적자지속’ 엇갈린 전망

20일 에프엔가이드에 따르면 SK이노베이션의 3분기 실적 컨센서스의 경우 매출액은 전년 대비 4.09% 줄어든 19조759억원, 영업이익은 84.80% 하락한 2056억원으로 집계됐다. SK온의 실적 전망치는 별도 예상 실적이 집계되지 않는다. 다만 적자폭을 축소할 것으로 예상되는 가운데 애널리스트들의 실적 전망은 엇갈리고 있다.

IBK투자증권은 최근 보고서를 통해 3분기 53억원 영업이익으로 첫 흑자전환 전망을 내놨다. 반면, 하나증권과 메리츠증권은 흑자전환까지는 아직 어려울 것으로 봤다. 하나증권은 3분기에도 적자를 지속하나 적자 폭이 줄어든 -1790억원으로 예상했다. 메리츠 증권은 3분기를 업황 변곡점의 기점으로 봤지만 적자는 지속할 것으로 봤다. 그러나 고객사향 출하 정상화와 가동률 상향 등으로 흑자전환은 가시권에 들어왔다고 점쳤다.

상반된 전망이 나오는 이유는 생산라인의 가동 상황, 일회성 이익, 그리고 고정비 절감 효과에 대한 해석 차이에서 비롯된 것으로 보인다. IBK투자증권은 이반차·옌청 신규 라인의 가동으로 판매량이 증가하고, 전반적인 수율 개선과 미국 세액공제(AMPC) 확대가 실적 개선을 이끌 것이라는 분석이다. 특히 일부 일회성 이익이 더해지며 흑자전환에 긍정적으로 작용할 것이라는 관측이다. 나아가 4분기 이후로는 포드 생산라인 일부를 현대차용으로 전환한 물량 양산 시작과 조지아 플랜드 가동률 개선 등의 영향으로 AMPC 효과가 더 커질 것으로 전망했다.

SK온은 현재 1조원 유상증자를 통한 재무구조 개선과 희망퇴직 등 고정비 절감 등에 나서며 재무구조를 개선하고 있다. 신규 배터리 주요 증설이 올해 마무리되면서 수익성이 보다 개선될 것으로 보고있다. 이동욱 IBK투자증권 애널리스트는 “내년엔 블루오벌SK, 현대차 합작법인의 순차적 가동으로 AMPC 효과가 더 욱 강화될 것”이라고 예상했다.

SK그룹은 SK온으로 대표되는 위기를 타파하기 위해 SK이노베이션과 SK E&S의 합병을 발표하는 등 사업재편을 진행 중이다. SK온도 SK트레이딩인터내셔널, SK엔텀과 합병을 추진하고 있다. 그러나 근본적인 문제를 해소하기 위해서는 실적 반등이 필요한 상황이다. 2021년 10월 출범 이후 11개 분기 연속으로 적자를 기록했던 SK온은 지난 2분기에 4601억원의 영업손실을 발표하면서 올 하반기 흑자전환 전망은 유지했다.

◇SK이노, 4000억~5000억원 영업적자 전망 이어져

SK이노베이션에 대한 증권사들의 눈높이는 큰 폭으로 조정되고 있다. IBK투자증권은 지난 17일 4528억원의 영업적자 전망을, 메리츠증권은 18일 4332억원의 영업적자 전망을 내놨다. 앞서 지난 14일 하나증권도 당시 컨센서스인 3162억원을 크게 밑도는 5390억원의 영업적자를 낼 것으로 전망한 바 있다. 이 같은 실적 부진의 주요 원인으로는 유가 및 환율 하락에 따른 재고 관련 손실과 신규 경쟁 정제설비의 가동으로 복합 정제 마진이 하락한 것이 주된 요인으로 지적됐다.