엄경아 신영증권 연구원은 “올해까지는 고공행진을 하겠지만 공급증가를 이기는 운임은 없다”면서 “내년에는 역대급 실적 속에서 발주된 선박이 인도될 전망으로 운임시장 피크는 올해 1월7일 이미 지나갔다고 봐야한다”고 말했다.
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신영증권은 HMM의 2분기 매출액은 5조1152억원, 영업이익은 3조1687억원으로 전망했다. 이는 전 분기 대비 각각 4.0%와 0.6% 증가한 수준이다. 스팟 운임은 하락했지만 지난해 대비 올해 주요 노선의 장기 운임이 두 배 이상 상승했기 떄문이다. 실적 집계 기준이 도착기준임을 감안하면 3분기 적용운임이 하락할 위험은 제한적이라는 의견이다.
중기적인 해운시황에 대해서는 수요가 아닌 공급이 결정하게 될 가능성이 높다고 봤다. 이번 슈퍼인플레이션 발생 원인이 재화에 대한 제한적 생산이기 때문이다. 엄 연구원은 “공급과잉 발생 가능성이 적은 부정기선 운영 해운업에 대해서만 긍정적인 시각을 이어갈 것”이라면서 “코로나 기간동안 선박투자가 많이 이뤄진 정기선(컨테이너선)에 대해서는 현재 비중확대 의견을 제시할 근거가 부족하다”고 지적했다.
HMM의 주가수익비율(PER)이 1~2배 수준인 점도 역시 저평가 상태로 보기 어렵다고 봤다. 엄 연구원은 “글로벌 해운사 밸류에이션이 모두 이와 유사한 수준”이라면서 “컨테이너 해상운송 시장운임에 대한 중장기 상승 가능성이 보이지 않는 이상 밸류에이션 상향조정은 어려운 일”이라고 투자의견과 목표가 하락 이유를 밝혔다.
