LG이노텍, 시장 우려 충분히 반영한 주가…커버리지 재개-한투

[이데일리 원다연 기자] 한국투자증권은 21일 LG이노텍(011070)에 대해 고부가가치 제품 믹스에 따른 평균판매단가 상승으로 판매량 감소 우려를 상쇄하고 있다며, 커버리지를 재개한다고 밝혔다. 투자의견은 ‘매수’, 목표가는 32만원을 제시했다. 전일 종가는 23만8500원이다.

박상현 한국투자증권 연구원은 “북미 고객사의 규제 리스크와 중국 시장 부진, 중국 모듈 공급사의 후방 카메라 신규 진입 등의 우려를 고부가가치 제품으로의 믹스 개선으로 방어하고 있다”며 “아이폰15 프로맥스 SKU에 최초로 탑재되었던 폴디드줌이 올해 아이폰16에서는 프로와 프로맥스 2개 SKU로 확산 전개될 예정”이라고 밝혔다.

박 연구원은 “또한, 아이폰16 프로와 프로맥스의 초광각 카메라가 12MP에서 48MP로 업그레이드될 예정”이라며 “고부가가치 위주로의 제품 믹스에 기인한 ASP 상승은 판매량 감소 우려를 상쇄시킬 것”이라고 평가했다.

그는 “올해 북미 고객사의 판매량 성적은 Gen AI에 달려있다”고 봤다. 박 연구원은 “고객사는 지금껏 최신 기술을 가장 빠르게 도입하기보다는, 후발주자로서 시장에서 검증된 기술을 완성도 높게 양산하는 전략을 취해왔다”며 “올해 하반기 아이폰16에서의 온디바이스 Gen AI를 기대해도 좋은 이유”라고 밝혔다.

그는 “지금껏 여러 제조사에서 온디바이스 Gen AI 스마트폰을 출시했지만 경쟁작끼리의 차별화는 뚜렷하게 보이지 않는 게 현실”이라며 “만약 경쟁사와 완전히 차별화되는 온디바이스 Gen AI를 선보인다면, 기술 리더십을 바탕으로 현재의 리스크를 모두 극복하고 하반기 판매량 반등에 성공할 수 있을 것”이라고 전망했다.

그러면서 “지금의 주가는 시장의 우려를 충분히 반영하고 있다고 판단한다”며 “비관적인 전망보다는 객관적인 가치 평가에 주목할 때”라고 평가했다. 박 연구원은 “과거 북미 고객사는 2018~2019년 2년 연속 전년 대비 4% 감소 수준의 출하량 역성장을 겪은 뒤 2020년 반등에 성공했는데, 지금이 그때와 유사한 변곡점이라 판단한다”며 “다만 아이폰16향 중국 경쟁사의 진입으로 인한 카메라 모듈 점유율 하락을 감안할 필요가 있다”고 밝혔다.